Sorainen Advokaadibüroo energiavaldkonna töögrupi korraldatud ärihommikul lahati puhta energia projektide rahastamise teemasid. Arutati, millised on riigi plaanid taastuvenergia projektide toetamisel, mida arvestada Power Purchase Agreement tüüpi lepingute sõlmimisel, millised on erinevad võimalused finantseeringu kaasamiseks, samuti mida pangad tahavad projektide puhul näha.

Kuidas maksud võivad projektide finantseerimisel üllatada?

Esimene lugu rääkis sellest, kuidas võlakirja väga vabad lunastamise ja intressi maksmise tingimused võivad tekitada küsimuse, kas intressimakset tuleb hoopis maksustada kui dividendi. Hübriidvõlakirjad on muutumas üha populaarsemaks. Nende tunnuseks on emitendi suurem vabadus otsustada, millal investorile makseid teha. See omakorda annab võlakirjale omakapitali tunnused, raamatupidamisreeglite järgi võibki see kvalifitseeruda omakapitaliinstrumendiks.

Probleem tekib sellest, et intressimakseid ja omakapitali väljamakseid (dividendid või omakapitali vähendused) maksustatakse täiesti erinevalt. Intresside puhul riik tavaliselt maksutulu ei saa, samas dividendide maksmisel saab riik pea alati korjata tulumaksu. Seetõttu on laenuinvesteerimine investorile ka maksude vaatest odavam kui osanikuks olemine. Kuigi küsimus leidis oma lahenduse läbi tõdemuse, et dividendi saab maksta vaid formaalselt osanikele ning võlakirjainvestorid kindlasti ei ole osanikud, siis ei saa öelda, et see küsimus oleks leidnud oma selge ja lõpliku lahenduse. Seega tasub emitendil olla ettevaatlik, kui ta hübriidvõlakirju disainib.